Puntos clave:
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La demanda del mercado al contado a través de ETF que cotizan en EE. UU. y la compra de BTC por parte de Strategy apoyan el impulso alcista de Bitcoin.
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El bajo apalancamiento entre los alcistas de Bitcoin reduce el riesgo de liquidaciones en cascada incluso si los precios caen otro 5%.
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Las crecientes preocupaciones sobre la inflación impactan negativamente en los rendimientos de renta fija, allanando el camino para una eventual rotación del oro hacia Bitcoin.
Bitcoin (BTC) enfrentó una corrección del 7% después de rondar el nivel de 76.000 dólares el martes. La caída se produjo tras un descenso en el mercado de valores estadounidense, después de que los precios del petróleo se dispararan debido a un ataque de Israel a la mayor planta de procesamiento de gas de Irán y el índice de precios al productor de EE. UU. subiera por encima de las expectativas.
A pesar de las pérdidas recientes, no hay indicios de que el impulso alcista de Bitcoin se haya desvanecido, dado cómo se han comportado el S&P 500 y los bonos del Tesoro de EE. UU. en medio del empeoramiento de las condiciones macroeconómicas. Además, los alcistas de Bitcoin han evitado un apalancamiento excesivo, lo que reduce los riesgos de liquidaciones en cascada.
El índice S&P 500 cotizó apenas un 4% por debajo de su máximo histórico el miércoles a pesar de los recientes datos débiles del mercado laboral estadounidense y la presión continua de la guerra en Irán. EE. UU. informó que las solicitudes de subsidio por desempleo continuas se mantuvieron relativamente estables en 1,85 millones en la semana que terminó el 7 de marzo. El miércoles, EE. UU. anunció que los precios mayoristas aumentaron un 3,4% en febrero en comparación con el año anterior, el mayor aumento en 12 meses.
A medida que los precios del petróleo superaron los 98 dólares, los inversores se convencieron más de que la Reserva Federal de EE. UU. no podrá flexibilizar la política monetaria a lo largo de 2026. La FedWatch Tool de CME mostró que las probabilidades de una tasa de interés estable para septiembre cayeron en picada al 42% el miércoles, desde el 89% un mes antes, según las probabilidades implícitas en los mercados de futuros.
Bitcoin bajo presión a medida que los riesgos de guerra prolongada aumentan la aversión al riesgo de los inversores
La inflación persistente y la perspectiva de una guerra prolongada redujeron las probabilidades de un estímulo económico centrado en la expansión, lo que llevó a los inversores a evitar el riesgo. Sin embargo, no hay razón para creer que los traders anticipen una caída inminente, al menos a juzgar por cómo se valoran las tasas de interés en relación con las expectativas de inflación.
El rendimiento del Tesoro a 2 años cotizó al 3,71% el miércoles, mientras que la expectativa de inflación a 2 años de la Fed de Cleveland se situó en el 2,27%, resultando en un rendimiento ajustado del 1,44%. Durante períodos de miedo extremo, una mayor demanda de bonos del gobierno tiende a resultar en rendimientos cercanos a cero o negativos. Por el contrario, la falta de confianza en la política monetaria de EE. UU. puede llevar el indicador al 2,5% o más.
Incluso si Bitcoin cae otro 5% en las próximas semanas, no hay indicios de una demanda excesiva de apalancamiento por parte de los alcistas, lo que significa un bajo riesgo de liquidaciones en cascada. El reciente impulso alcista ha sido apoyado por el mercado al contado, especialmente a través de la acumulación de ETF de Bitcoin al contado que cotizan en EE. UU. y la agresiva actividad de compra de Strategy (MSTR).
CoinGlass estima que 450 millones de dólares en futuros largos apalancados de Bitcoin serían liquidados forzosamente hasta los 68.000 dólares, representando menos del 1% del actual interés abierto agregado de 49.000 millones de dólares. La tasa de financiación de los futuros perpetuos de Bitcoin confirma que los bajistas están volviéndose demasiado confiados a medida que la demanda de apalancamiento en posiciones cortas ha aumentado.
Una tasa de financiación negativa significa que los vendedores en corto son quienes pagan para mantener sus posiciones abiertas. Más importante aún, el indicador se mantuvo por debajo del rango neutral del 6% al 12% incluso cuando el precio de Bitcoin superó los 76.000 dólares, reforzando la tesis de que la demanda al contado sostiene el impulso, en lugar de la especulación utilizando los mercados de derivados.
Los precios del oro cayeron a 4.900 dólares el miércoles, mostrando signos de agotamiento después de mantenerse por encima de los 4.800 dólares durante cuatro semanas. Una eventual rotación fuera del oro podría ser el detonante de un repunte sostenido de Bitcoin, especialmente porque las preocupaciones sobre la inflación impactan negativamente los rendimientos esperados de los activos de renta fija. En general, hay pocos indicios de que el impulso alcista actual de Bitcoin se haya desvanecido.
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