Puntos clave:
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Bitcoin está actualmente por debajo de la oferta monetaria global en un 66%, lo que implica un valor justo basado en el modelo cercano a los 270.000 dólares.
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El oro ha absorbido la mayor parte de la demanda de dilución monetaria de 2025 y ahora supera el M2 global en un 75%.
El comportamiento actual del precio de Bitcoin (BTC) refleja una de sus desconexiones macroeconómicas más profundas en años, con la liquidez global aumentando mientras BTC sigue rezagado respecto al crecimiento de la oferta monetaria y el rendimiento récord del oro. Un informe reciente de Bitwise sostuvo que esta brecha podría estar configurando una significativa oportunidad asimétrica en Bitcoin de cara a 2026.
La liquidez global cambia de rumbo, pero Bitcoin sigue sin sumarse a la tendencia
Una nueva edición del informe Bitwise Monthly Bitcoin Macro Investor sostuvo que el entorno subyacente para Bitcoin es mucho más alcista que su acción de precio actual. La liquidez global está ahora girando firmemente hacia la reflación: Estados Unidos está emitiendo cerca de 1,9 billones de dólares en bonos del Tesoro al año, preparando cheques de estímulo de 2.000 dólares, y el programa de ajuste cuantitativo (QT) de la Reserva Federal finalizó el 1 de diciembre.
Al mismo tiempo, Japón está lanzando un paquete de estímulo de 110.000 millones de dólares, Canadá ha reiniciado la flexibilización cuantitativa (QE), y China ha aprobado una iniciativa fiscal masiva de 1,4 billones de dólares. Con más de 320 recortes de tasas globales ejecutados en los últimos 24 meses, el M2 global ha aumentado a un récord de 137 billones de dólares.
En este contexto, Bitwise destacó una de las mayores brechas de valoración en la historia de Bitcoin. Según el modelo de cointegración de la firma, BTC está actualmente por debajo de la oferta monetaria global en aproximadamente un 66%, lo que implica un valor justo implícito por el modelo cercano a los 270.000 dólares. Esta desconexión se tradujo en una ventaja hipotética de aproximadamente el +194% si Bitcoin revierte a su ancla de liquidez a largo plazo.
En pocas palabras, Bitcoin está infravalorado en relación con la magnitud de la expansión monetaria global, una dinámica que importa porque BTC históricamente sirvió como el barómetro más sensible para la dilución monetaria debido a su escasez absoluta, como se señala en el informe.
Mientras tanto, el oro ha absorbido la mayor parte de la demanda de liquidez de 2025 y ahora supera la oferta monetaria global en casi un 75%, lo que, según Bitwise, “fortalece aún más el caso para una rotación inminente con efectos de rendimiento potencialmente muy grandes” en Bitcoin.
Bitcoin está preparado para fuertes rendimientos ajustados al riesgo frente al oro
El Director de Macro Global en Fidelity, Jurrien Timmer, afirmó que la configuración de tendencia de Bitcoin actualmente va por detrás del oro en las métricas de impulso y ratio de Sharpe, colocando a ambos activos en “polos opuestos.”
El ratio de Sharpe mide cuánto rendimiento genera un activo en relación con su volatilidad, lo que significa que el oro está ofreciendo actualmente un rendimiento ajustado al riesgo más fuerte que Bitcoin. Aunque aún no señala una reversión, Timmer enmarcó esta creciente divergencia como una configuración de reversión a la media potencialmente convincente.
Ampliando la perspectiva, Timmer señaló que Bitcoin sigue ampliamente alineado con su curva de adopción de ley de potencia a largo plazo a pesar de su caída por debajo de los 100.000 dólares. A medida que BTC madura con rendimientos parabólicos limitados, Timmer se refirió a BTC como “el hermano menor precoz del oro en crecimiento”, aún estructuralmente fuerte, solo menos volátil.
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