Puntos clave:
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Las salidas de los ETF de Bitcoin y una caída del 31% desde el pico han generado dudas, pero las métricas indican que los inversores institucionales no están abandonando Bitcoin.
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La correlación cambiante de Bitcoin con el oro y la volatilidad constante sugieren que el comportamiento del precio se mantiene intacto a pesar de la presión del mercado a corto plazo.
Bitcoin (BTC) ganó un 3% el martes después de una venta masiva hasta el nivel de 85.000 dólares el lunes. Un aumento en las salidas de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado parece mostrar un debilitamiento de la demanda de los inversores institucionales desde la caída del 10 de octubre. Esto reduce la probabilidad de que Bitcoin cotice por encima de los 100.000 dólares para fin de año.
Los ETF de Bitcoin al contado registraron 358 millones de dólares en salidas netas el lunes, marcando el mayor retiro diario en más de tres semanas. El movimiento avivó la especulación de que los inversores institucionales podrían estar reduciendo su exposición después de que se rompiera el nivel de soporte psicológico de 90.000 dólares.
Más importante aún, Bitcoin se cotiza actualmente un 31% por debajo de su máximo histórico de 126.219 dólares, un retroceso que podría indicar el final de la fase alcista que se extendió hasta octubre.
Según el usuario de X forcethehabit, la caída de Bitcoin no representa un cambio de tendencia, ya que los recortes de las tasas de interés se han retrasado y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha reducido su balance por más tiempo de lo esperado. El análisis también señala que el capital institucional ingresó principalmente a través de ETF y reservas corporativas, mientras que la rotación hacia activos más riesgosos y menos líquidos aún no se ha materializado.
Bitcoin muestra una correlación inconsistente en relación con el oro
La correlación de Bitcoin con los precios del oro se puede utilizar para evaluar si la criptomoneda se considera una reserva de valor alternativa o simplemente un indicador de activos de mayor riesgo. La narrativa del oro digital ha sido un impulsor importante del alza de Bitcoin a lo largo de 2025.
Cómo Bitcoin sigue los movimientos semanales en el precio del oro es más importante que su rendimiento inferior del 48% en relación con el oro desde julio. La métrica de correlación de 60 días ha oscilado entre positiva y negativa desde mayo, indicando poca consistencia entre las tendencias de precios de Bitcoin y el oro. Aun así, no hay duda de que los traders de Bitcoin están decepcionados por el rechazo que siguió a la pérdida del nivel de 110.000 dólares.
Si bien tales datos pueden parecer bajistas a primera vista, la caída del precio de Bitcoin del 31% desde octubre no tuvo impacto en la métrica de correlación. Esto debilita el argumento de que los inversores institucionales han cambiado su percepción del riesgo. Bitcoin aún puede tener éxito como un sistema financiero independiente y descentralizado, incluso mientras el oro sigue siendo la mayor reserva de valor del mundo, con una capitalización de mercado estimada de 30 billones de dólares.
También parece prematuro concluir que el dinero institucional ha abandonado Bitcoin basándose únicamente en una corrección de 10 semanas, especialmente porque Bitcoin ha superado al índice S&P 500 en un 7% durante los últimos 18 meses. Aunque esa diferencia puede parecer modesta, el perfil de riesgo de las opciones de Bitcoin coincide estrechamente con Nvidia (NVDA US) y Broadcom (AVGO US), dos de las ocho empresas más grandes del mundo por valor de mercado.
La volatilidad implícita de las opciones de Bitcoin alcanzó un máximo del 53% en noviembre, aproximadamente en línea con el nivel actual de Tesla (TSLA US). Cuando los traders anticipan fuertes oscilaciones de precios, esta métrica aumenta para reflejar las primas más altas cobradas en las opciones de compra (call) y venta (put). Los creadores de mercado tienden a reducir la exposición al riesgo cuando es más probable que haya movimientos de precios inesperados; sin embargo, esto no significa necesariamente que los inversores se hayan vuelto bajistas.
Actualmente no hay indicios de que los inversores institucionales hayan abandonado las expectativas de que Bitcoin alcance los 100.000 dólares a corto plazo. Las métricas de correlación y volatilidad sugieren que el comportamiento del precio de Bitcoin no ha cambiado materialmente tras la caída del 30%, lo que significa que unos pocos días de salidas netas de ETF no deberían ser sobreenfatizados. Los efectos de la reciente inyección de liquidez de la Reserva Federal de EE. UU. aún no se han reflejado en los mercados, lo que hace que sea prematuro juzgar el rendimiento de Bitcoin.
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