Puntos clave:
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Bitcoin no logró superar los 90.000 dólares de nuevo, a la vez que los inversores se decantaron por el oro y los bonos.
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Los máximos históricos del S&P 500 y la bajada de los tipos de interés han reducido el atractivo de Bitcoin como cobertura frente a las acciones tradicionales.
La recuperación del precio de BTC se estanca en los 90.000 dólares
Bitcoin (BTC) se enfrentó el lunes a un fuerte rechazo cerca de los 90.000 dólares, lo que provocó liquidaciones valoradas en casi 100 millones de dólares en posiciones apalancadas.
La fuerte demanda de coberturas tradicionales, como el oro y los bonos del Gobierno de EE.UU., llevó a los traders a cuestionarse si Bitcoin tiene el impulso necesario para recuperar el nivel de los 100.000 dólares.
Los precios del oro se mantuvieron por encima de los 4.300 dólares el lunes, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años cayeron a su nivel más bajo desde agosto de 2022. El aumento de la demanda de activos respaldados por el gobierno indica una mayor aversión al riesgo, sobre todo porque se prevé que el déficit fiscal de Estados Unidos se amplíe en 2026. El Tesoro estadounidense también se enfrenta a la difícil tarea de refinanciar aproximadamente 10 billones de dólares de deuda a lo largo del año.
Jimmy Chang, director de inversiones de Rockefeller Global Family Office, declaró a Reuters:
«Nos encontramos en una era de represión financiera en la que los gobiernos utilizan diversas herramientas para mantener artificialmente a raya los rendimientos de los bonos.»
Mientras tanto, según Yahoo Finance, el impacto negativo de los aranceles estadounidenses sobre las importaciones en el crecimiento económico se ha visto compensado por el gasto masivo en infraestructura de inteligencia artificial.
Los inversores se muestran cautelosos con Bitcoin ante los recortes de tipos
La confianza de los inversores se ha deteriorado desde que el Departamento de Trabajo de EE.UU. anunciara que la tasa de desempleo en noviembre se situó en el 4,6 %, el nivel más alto en cuatro años. En circunstancias normales, estos datos llevarían a los traders a aumentar sus expectativas de una postura más agresiva por parte de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) en materia de estímulos. Sin embargo, en esta ocasión, los riesgos de inflación se han convertido en una limitación significativa.
Aun así, el S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico en diciembre, lo que aumentó el malestar entre los inversores en Bitcoin. Si la Fed sigue recortando los tipos de interés, las acciones tienden a subir debido al impacto directo en los balances de las empresas.
Los menores costes de capital favorecen unas valoraciones más altas, al tiempo que mejoran las condiciones del crédito al consumo. Como resultado, el atractivo de Bitcoin como cobertura independiente se vuelve menos convincente.
La dificultad de Bitcoin para mantenerse en el nivel de 90.000 dólares refleja la percepción de riesgo de los traders, ya que la criptomoneda aún no se ha consolidado como una reserva de valor fiable en medio de una recesión mundial.
Si las inversiones en inteligencia artificial ofrecen los rendimientos esperados, las principales empresas tecnológicas, como Microsoft (MSFT US), Nvidia (NVDA US) y Google (GOOG), podrían desbloquear un alza adicional de la valoración, lo que podría impulsar los mercados de valores a nuevos máximos históricos.
Cae la tasa de hash de Bitcoin: ¿es algo bajista?
La minería de Bitcoin también ha pasado a ser objeto de atención en medio del aumento de los costes energéticos. A los inversores les preocupa que los mineros estén operando con márgenes extremadamente bajos, o incluso negativos.
La reducción de los flujos de caja operativos ha llevado a los mineros a recurrir con mayor frecuencia a la financiación vinculada a la deuda y al capital para mantener la liquidez, incluidas las ofertas secundarias de acciones. Mientras tanto, la tasa de hash de la red ha bajado ligeramente después de alcanzar su máximo a finales de octubre.
Sin embargo, los analistas de VanEck sostienen que la capitulación de los mineros de Bitcoin es “históricamente una señal alcista contraria”. Un informe del responsable de investigación de criptomonedas de VanEck, Matt Sigel, señaló que los rendimientos a 90 días de Bitcoin han sido históricamente positivos en el 65 % de los casos tras periodos de 30 días de descenso de la tasa de hash de la red. El informe atribuyó la reciente caída de la tasa de hash al cierre de 1,3 gigavatios de capacidad minera en China.
Otro factor que explica la reticencia de los inversores a aumentar su exposición cerca del nivel de 87.000 dólares es la compresión de los múltiplos de valoración entre las empresas de activos de reserva digitales. Hay pocos incentivos para emitir acciones por debajo del valor de mercado de sus holdings subyacentes de Bitcoin.
Por ejemplo, Strategy (MSTR US) cotizaba con un descuento del 16 %, mientras que Twenty One Capital (XXI US) estaba valorada un 18 % por debajo de sus reservas, según BitcoinTreasuries.
En última instancia, la trayectoria de Bitcoin depende de un cambio en la percepción del riesgo que favorezca la narrativa del oro digital. Este proceso puede llevar más tiempo, ya que la atención sigue centrada en los riesgos del crecimiento económico mundial.
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