Puntos clave:
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Ethereum mantiene el dominio en su métrica de valor total bloqueado, sin embargo, enfrenta escrutinio por la escalabilidad de capa 2.
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La inflación de ETH subió al 0,8% a medida que la actividad on-chain se ralentizó, mientras que los temores macroeconómicos de EEUU mantuvieron los mercados de derivados en territorio bajista.
El precio de Ether (ETH) logró recuperar el nivel de 2.100 dólares tras una caída del 43% durante nueve días que culminó con la altcoin alcanzando un mínimo de 1.750 dólares el viernes. A pesar de un repunte de alivio del 22% después de alcanzar su precio más bajo desde abril de 2025, los mercados de derivados de ETH continúan reflejando el temor de los inversores a mayores caídas. Independientemente de si el entorno macroeconómico está impulsando las preocupaciones de los inversores, las probabilidades de un impulso alcista sostenible para ETH a corto plazo siguen siendo escasas.
Los futuros mensuales de ETH cotizaron con una prima del 3% en relación con los mercados al contado regulares el lunes, lo cual está por debajo del umbral neutral del 5%. Esta falta de optimismo entre los traders de Ether ha sido constante durante el último mes, sin mostrar signos de mejora incluso cuando el precio cayó hacia los 1.800 dólares. A menos que los alcistas intervengan para demostrar un fuerte apetito por el riesgo en estos niveles, es probable que los bajistas sigan teniendo el control.
ETH ha tenido un rendimiento inferior a la capitalización del mercado de criptomonedas en general en un 9% en 2026, lo que lleva a los inversores a preguntarse qué está alejando el capital. Desde una perspectiva más amplia, el interés decreciente en las aplicaciones descentralizadas (DApps) no es exclusivo de Ethereum. La red sigue siendo el líder dominante en valor total bloqueado (TVL) y generación de comisiones al agregar sus soluciones de capa 2.
Los depósitos en la capa base de Ethereum representan el 58% de toda la industria de la blockchain; cifra que supera el 65% al incluir Base, Arbitrum y Optimism. Por ejemplo, la aplicación más grande en Solana apenas supera los 2.000 millones de dólares en depósitos. En comparación, la DApp más grande en la capa base de Ethereum posee más de 23.000 millones de dólares en TVL. Jupiter de Solana ni siquiera entraría en el top 14 de Ethereum.
El crecimiento de la oferta de ETH y los subsidios de capa 2 siguen siendo problemáticos
La capa base de Ethereum ocupó el tercer lugar en comisiones de red, generando 19 millones de dólares en 30 días, mientras que el ecosistema de capa 2 contribuyó con otros 14,6 millones de dólares. Ethereum ha sido criticada por la fuerte subvención de la escalabilidad a través de optimistic rollups, una estrategia que el propio Vitalik Buterin admitió que necesita ajustes. El cofundador de Ethereum argumentó el martes que la red debería priorizar la escalabilidad de la capa base.
Según Buterin, la ruta de capa 2 hacia la descentralización resultó ser más difícil de lo previsto. Según se informa, las soluciones actuales dependen de puentes controlados por multifirma, lo que no cumple con los estándares de seguridad requeridos por la visión original de Ethereum. Buterin señala que este no es el objetivo final para la capa 2, ya que la demanda de redes que ofrezcan características de privacidad y diseño específico para aplicaciones seguirá existiendo, especialmente para casos de uso no financieros.
Parte de la decepción de los inversores puede explicarse por el fracaso de la estrategia de Ether para volverse deflacionaria, lo cual es un efecto secundario de la reducción de la actividad de la red Ethereum. El mecanismo de quema incorporado depende de la demanda de procesamiento de datos de la capa base; sin ella, hay un aumento neto en la oferta de ETH. El crecimiento anualizado del total de ETH emitidos alcanzó el 0,8% en los últimos 30 días, un salto significativo con respecto al año anterior, cuando la inflación equivalente rondaba el 0%.
Los traders de Ether siguen escépticos de que pueda producirse un repunte sostenible a corto plazo debido a la creciente incertidumbre en el mercado laboral de EEUU y la sostenibilidad a largo plazo de las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. En consecuencia, los débiles mercados de derivados de ETH son un reflejo de la aversión al riesgo generalizada y una desaceleración en la actividad on-chain, factores que probablemente tardarán más en estabilizarse.
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