La Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina ordenó el cese inmediato de la oferta, promoción y negociación de la stablecoin ARGt a la billetera digital Belo y a su empresa emisora, Twin Finance, según anunció la entidad en un comunicado oficial.
El regulador explicó que la comercialización de esta stablecoin vinculada al peso argentino, al incluir una promesa de rentabilidad fija y reunir elementos típicos de un contrato de inversión, constituye una oferta pública irregular de un valor negociable sin la debida autorización.
Suspensión de la stablecoin ARGt
La CNV indicó en una resolución que las actuaciones se iniciaron tras detectarse en la red social X (antes Twitter) una publicación del 8 de enero de 2026 efectuada por Manuel Beaudroit, fundador y CEO de Belo, en la cual exhibía una pantalla de la aplicación mediante la que se promocionaba un “rendimiento garantizado” en “cuentas remuneradas y billeteras con tasa fija garantizada”, sin límite de monto, informándose una Tasa Nominal Anual (TNA) del 32%.
Al ser requerida por la CNV, Belo argumentó que ARGt es una stablecoin con paridad 1:1 con el peso argentino emitida por Twin Finance. La empresa sostuvo que su rol se limitaba a listar el activo y facilitar la tecnología para su operatoria como Proveedor de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) inscripto.
Respecto al respaldo del activo, la CNV señaló que, según lo informado por Belo, ARGt se encuentra respaldada por “una combinación de activos financieros y saldos líquidos, incluyendo títulos públicos y privados en pesos, cauciones bursátiles, cuotapartes de fondos comunes de inversión, disponibilidades en moneda local y extranjera, stablecoins como USDT y USDC y posiciones en protocolos descentralizados (DeFi)”, un esquema que, según la empresa, tiene por finalidad sostener la paridad con la moneda nacional.
Además, Belo diferenció entre una función de “ahorro automático” y un “servicio de rendimientos” obligatorio, argumentando que ARGt no constituye un valor negociable ni un contrato de inversión, ya que no otorga derechos de crédito, participación o renta incondicional frente al emisor.
ARGt es un “valor negociable”
A pesar de los argumentos de Belo, la CNV concluyó que la operatoria descripta configura un contrato de inversión, asimilable a un valor negociable según el artículo 2 de la Ley de Mercado de Capitales.
En este sentido, el regulador señaló que basó su decisión en el principio de “realidad económica” y en la doctrina del precedente “Test de Howey”, según el cual existe un contrato de inversión cuando una persona realiza un aporte de capital “en el marco de una empresa común, con la expectativa razonable de obtener beneficios económicos derivados esencialmente de los esfuerzos del promotor o de terceros, resultando irrelevante la forma jurídica adoptada”, señaló la resolución de la CNV.
La CNV concluyó que ARGt incorpora una promesa de rendimiento que “configura una expectativa económica, resultando irrelevante que se la presente como preservación de valor o que el activo posea disponibilidad inmediata”, y que la funcionalidad de “ahorro automático” no altera esta conclusión, dado que “los aportes periódicos programados por el usuario se convierten en ARGt y generan rendimientos automáticos provenientes de inversiones administradas por terceros”.
«Más allá de la denominación empleada, el esquema descrito importa la canalización de fondos hacia un instrumento que genera rentabilidad pasiva, siendo el rendimiento un elemento inherente a su estructura y no un aspecto meramente accesorio u opcional», determinó el organismo.
Además, el organismo mencionó una falta de “transparencia informativa” por parte de la entidad emisora, señalando la ausencia de un white paper o documento técnico integral sobre ARGt y la falta de identificación corporativa precisa de Twin Finance.
Cese inmediato de la oferta y promoción
Como resultado, la CNV ordenó a Belo el “cese inmediato en todo el territorio de la República Argentina de todo listado, negociación, ofrecimiento o intermediación que constituya una oferta pública del activo virtual denominado ARGt”, a través de su plataforma digital, sitio web, aplicaciones móviles, redes sociales, correos electrónicos y cualquier otro medio de difusión, como medida preventiva.
De igual manera, extendió esta prohibición a Twin Finance con respecto a toda actividad, intervención, promoción o difusión que implique la emisión, ofrecimiento o puesta a disposición de valores negociables sin autorización previa de la CNV, a través de sus sitios web o cualquier otro medio digital.
Finalmente, la Comisión ordenó incorporar en su sitio web una advertencia formal al público inversor, alertando que ni Belo ni Twin Finance están autorizadas para operar en la oferta pública de este activo virtual.
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