Puntos clave:
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Las preocupaciones sobre las stablecoins, la presión regulatoria y una menor propensión al riesgo entre los traders pesaron más en Bitcoin que los movimientos del mercado de bonos de Japón.
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La menor confianza en el crecimiento global y el estrés en las empresas de reserva de activos digitales amplificaron la venta de BTC y las consiguientes órdenes de stop loss.
El precio de Bitcoin (BTC) cayó bruscamente el domingo tras no superar los 92.000 dólares. El desplome a 84.000 dólares el lunes eliminó 388 millones de dólares en posiciones apalancadas alcistas, lo que llevó a los analistas a buscar una explicación clara. Una combinación de factores contribuyó a la venta masiva y empujó a los traders hacia una postura más cautelosa.
Algunos analistas vincularon rápidamente la caída de Bitcoin a la turbulencia en el mercado de bonos japonés, donde los rendimientos de los bonos a 20 años subieron a su nivel más alto en 25 años.
Los rendimientos más altos suelen indicar que los inversores están menos dispuestos a comprar esos bonos a los precios actuales, ya sea por preocupaciones sobre la inflación o el aumento de la deuda gubernamental. Aunque los movimientos ocurrieron el mismo día, establecer un vínculo directo es desafiante, especialmente dado que la correlación a 30 días ha fluctuado entre positiva y negativa a lo largo del año.
El estrés del mercado de Japón también podría reflejar el deterioro de las expectativas económicas globales. El trader Jim Chanos, famoso por predecir la caída de Enron durante la burbuja de las puntocom en 1999, destacó en una reciente entrevista con Yahoo Finance los crecientes riesgos ligados a la deuda respaldada por GPU emitida por firmas de inteligencia artificial en la nube.
Según Chanos, «muchas de las empresas de IA […] son solo empresas con pérdidas en este momento», y si esto no cambia, «habrá impagos de deuda». La tendencia de financiación que utiliza GPU como garantía fue iniciada por CoreWeave (CRWV US), según Yahoo Finance, y ha sido acompañada por las grandes inversiones de Nvidia (NVDA US) en el sector de la nube.
La incertidumbre regulatoria se suma al malestar del mercado de criptomonedas
Otra fuente de malestar provino del entorno regulatorio, aunque no estuviera directamente ligada a Bitcoin. Cuando los traders perciben que los gobiernos están endureciendo su postura sobre las criptomonedas, muchos inversores se muestran menos dispuestos a aumentar su exposición. Así, incluso sin consecuencias directas para Bitcoin en sí, el sentimiento general puede volverse negativo.
Reuters informó el sábado que el banco central de China reafirmó su postura estricta hacia los activos digitales, prometiendo intensificar su campaña contra la actividad ilegal. El Banco Popular de China (PBOC) habría dicho que las stablecoins «estaban siendo utilizadas para actividades ilegales que incluyen lavado de dinero, fraude y transferencias de fondos transfronterizas no autorizadas».
La caída del 23% en el precio de Bitcoin en los últimos 30 días ha alterado la forma en que operan las empresas estratégicas de reserva de activos digitales. Hasta hace poco, tenían fuertes incentivos para emitir acciones a precios de mercado y usar los ingresos para comprar Bitcoin, pero ese enfoque se rompe una vez que una empresa cotiza por debajo de su valor liquidativo.
El CEO de Strategy (MSTR US), Phong Le, declaró en una entrevista que la empresa solo consideraría vender sus Bitcoin si el mNAV sigue deprimido y se han agotado todas las demás opciones de financiación. Aunque los temores se extendieron durante el fin de semana, Strategy anunció el lunes que recaudó con éxito 1.440 millones de dólares en efectivo para respaldar el pago de dividendos y cumplir con sus obligaciones de deuda.
Paralelamente, S&P Global Ratings rebajó la calificación de Tether (USDT) de las reservas de stablecoins al nivel más débil posible el miércoles. USDT pronto comenzó a cotizar con un descuento del 0,4% en relación con el tipo de cambio oficial USD/CNY en China, lo que señala una presión de venta moderada.
Los analistas citaron «lagunas persistentes en la divulgación» e «información limitada sobre la solvencia de sus custodios, contrapartes o proveedores de cuentas bancarias». Independientemente de si la crítica está totalmente justificada, dado que Tether no opera como un banco tradicional, la medida aún afecta el apetito de riesgo de los traders de criptomonedas.
La caída de Bitcoin a 84.000 dólares el lunes refleja preocupaciones más amplias en torno al sector de las stablecoins y la disminución de la confianza en las perspectivas económicas globales, más que cualquier problema específico en el mercado de bonos del gobierno de Japón.
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