Strategy consideraría vender Bitcoin solo si sus acciones caen por debajo del valor neto de los activos y la empresa pierde acceso a capital fresco, según declaró el director ejecutivo Phong Le en una entrevista reciente.
Le explicó en el programa What Bitcoin Did que, si el múltiplo de Strategy respecto al valor neto de los activos (mNAV) cayera por debajo de uno y se agotaran las opciones de financiación, deshacerse de Bitcoin estaría “matemáticamente” justificado para proteger lo que él denomina “rendimiento de Bitcoin por acción”.
Sin embargo, señaló que esta medida sería un último recurso, no un cambio de política. “No me gustaría ser la empresa que vende Bitcoin”, afirmó, y añadió que la disciplina financiera debe prevalecer sobre las emociones cuando los mercados se vuelven hostiles.
El modelo de Strategy se basa en recaudar capital cuando sus acciones cotizan con una prima sobre el NAV y utilizar ese dinero para comprar Bitcoin (BTC), aumentando los BTC que se mantienen por acción. Cuando esa prima desaparece, dijo Le, vender una parte de las tenencias para cumplir con las obligaciones puede ser aceptable para los accionistas si la emisión de nuevas acciones fuera más dilutiva.
Strategy se enfrenta a una factura anual de dividendos de 800 millones de dólares
La advertencia se produce en un momento en que los inversores examinan los crecientes pagos fijos de la empresa vinculados a un conjunto de acciones preferentes introducidas este año. Le situó las obligaciones anuales entre 750 y 800 millones de dólares, a medida que vencen las emisiones recientes. Su plan es financiar esos pagos primero a través de capital obtenido con una prima sobre el mNAV.
“Cuanto más pagamos los dividendos de todos nuestros instrumentos cada trimestre, más se va madurando el mercado para darse cuenta de que, incluso en un mercado a la baja, vamos a pagar estos dividendos. Cuando lo hacemos, empiezan a subir los precios”, afirmó.
Más allá de la mecánica del balance, Le defendió la tesis a largo plazo sobre Bitcoin como un activo escaso, no soberano y con atractivo global. ”No es soberano, tiene un suministro limitado… A la gente de Australia, Estados Unidos, Ucrania, Turquía, Argentina, Vietnam y Corea del Sur, a todo el mundo le gusta Bitcoin”, añadió.
Strategy presenta el panel de control para BTC Credit
La semana pasada, Strategy lanzó un nuevo panel de control para “BTC Credit”, con la finalidad de tranquilizar a los inversores tras la última caída de Bitcoin y la venta masiva de acciones de tesorería de activos digitales. La empresa, la mayor tenedora corporativa de BTC, afirma que tiene suficiente cobertura de dividendos para décadas, incluso si el precio de Bitcoin se mantiene estable.
Strategy afirma que su deuda sigue estando bien cubierta si BTC cae hasta su precio medio de compra de unos 74.000 dólares, y que sigue siendo gestionable incluso a 25.000 dólares.
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