La narrativa de Bitcoin de larga data como “oro digital” está siendo puesta a prueba, puesto que su acción de precio reciente se asemeja cada vez más a la de un activo de crecimiento de alto riesgo en lugar de un refugio seguro tradicional, según una nueva investigación de Grayscale.
El autor del estudio, Zach Pandl, dijo el martes que, si bien Grayscale todavía considera a Bitcoin (BTC) como una reserva de valor a largo plazo debido a su suministro fijo e independencia de autoridades bancarias centrales, el comportamiento reciente del mercado sugiere lo contrario.
“Los movimientos de precios a corto plazo de Bitcoin no han estado estrechamente correlacionados con el oro u otros metales preciosos”, escribió Pandl, señalando los repuntes récord en los precios del oro y la plata.
En cambio, el análisis encontró que Bitcoin ha desarrollado una fuerte correlación con las acciones de software, particularmente desde principios de 2024. Ese sector ha estado recientemente bajo una intensa presión de venta en medio de preocupaciones que la inteligencia artificial podría interrumpir o volver obsoletos muchos servicios de software.
El informe sugiere que la creciente sensibilidad de Bitcoin a las acciones y los activos de crecimiento refleja su integración más profunda en los mercados financieros tradicionales, impulsada en parte por la participación institucional, la actividad de los fondos cotizados en bolsa y el cambio en el sentimiento de riesgo macroeconómico.
El cambio se produce cuando Bitcoin ha experimentado una caída de alrededor del 50% desde su pico de octubre por encima de los 126.000 dólares. El declive se desarrolló en varias oleadas, comenzando con un evento histórico de liquidación en octubre de 2025, seguido de una renovada venta a finales de noviembre y nuevamente a finales de enero de 2026. Grayscale también señaló a “vendedores estadounidenses motivados” en las últimas semanas, citando descuentos de precios persistentes en Coinbase.
Parte de la evolución continua de Bitcoin
El reciente fracaso de Bitcoin en cumplir con su narrativa de refugio seguro no debe verse como un contratiempo, sino como parte de la evolución continua del activo, según Grayscale.
Pandl dijo que habría sido poco realista esperar que Bitcoin desplazara el oro como un activo monetario en un período tan corto.
“El oro ha sido utilizado como dinero durante miles de años y sirvió como la columna vertebral del sistema monetario internacional hasta principios de la década de 1970”, escribió Pandl.
Si bien el fracaso de Bitcoin en alcanzar un estatus monetario similar es “fundamental para la tesis de inversión”, dijo, podría evolucionar en esa dirección con el tiempo a medida que la economía global se digitalice cada vez más a través de la inteligencia artificial, los agentes autónomos y los mercados financieros tokenizados.
A corto plazo, la recuperación de Bitcoin puede depender de la entrada de capital fresco en el mercado, ya sea a través de renovadas entradas de ETF o del regreso de inversores minoristas. El creador de mercado Wintermute afirmó que la participación minorista se ha concentrado recientemente en acciones relacionadas con la IA y narrativas de crecimiento, limitando la demanda a corto plazo de criptoactivos.
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