Puntos clave:
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Derivados de SOL señalan un sentimiento bajista, puesto que las tasas de financiación alcanzaron el 0% y las opciones de venta (put) cotizan con prima.
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Aunque Solana lidera en volumen de DEX, se enfrenta a una dura competencia de Hyperliquid en el sector de los contratos perpetuos.
El token nativo de Solana, SOL (SOL), sufrió una caída del 11% en 3 días tras alcanzar un máximo de 97,70 dólares el lunes. La caída del jueves a 87 dólares provocó la liquidación de 25 millones de dólares en posiciones largas apalancadas, lo que afectó negativamente al sentimiento de los traders. Los derivados de SOL apuntan actualmente al miedo a una mayor caída y a la falta de convicción por parte de los alcistas, lo que aumenta las probabilidades de volver a tocar el nivel de 80 dólares.
La tasa de financiación anualizada de futuros perpetuos de SOL se situó cerca del 0% el jueves, lo que indica una falta de demanda de posiciones largas. Los bajistas han dominado la demanda de apalancamiento durante el último mes, lo cual es muy inusual para el mercado de criptomonedas, dado que los traders son históricamente optimistas. Además, el mero coste del capital y los riesgos del exchange suelen impulsar la tasa de financiación cerca del 9% en condiciones neutrales.
Los mercados de opciones de SOL confirman que los traders profesionales no están cómodos con que el nivel de 87 dólares se mantenga por mucho tiempo.
La delta de las opciones (proporción entre opciones de venta y compra) saltó al 12% el jueves, lo que significa que las opciones de venta cotizaron con una prima en relación con los instrumentos de compra equivalentes. Ballenas y creadores de mercado no se sienten cómodos manteniendo una exposición a la baja de los precios, incluso cuando SOL cotiza un 70% por debajo de su máximo histórico. Parte de este sentimiento bajista puede explicarse por la menor demanda de la industria de aplicaciones descentralizadas (DApps).
Los ingresos de las DApps de Solana cayeron a su nivel más bajo en 18 meses, con 22 millones de dólares, frente a los 36 millones de dólares de dos meses antes. El problema no es exclusivo de Solana, dado que los ingresos de las DApps disminuyeron un 52% en BNB Chain durante el mismo período, pero el aumento de la competencia en el trading de contratos perpetuos es algo preocupante, dado que Hyperliquid domina la industria.
Mientras Solana sigue siendo el líder indiscutible en volúmenes de exchanges descentralizados (DEX), impulsados por Pump, Raydium y Orca, la situación en los derivados sintéticos es inversa. Las blockchains diseñadas específicamente para manejar el trading de contratos perpetuos, como Hyperliquid, Edgex, Zklighter y Aster, mueven más del 80% del volumen total.
Datos on-chain débiles y derivados bajistas retrasan la recuperación del precio de SOL
El lanzamiento de un contrato de futuros perpetuos del S&P 500 Index con licencia oficial en Hyperliquid probablemente ha contribuido a la menor demanda de SOL. La oferta del producto, disponible para usuarios elegibles con sede fuera de los Estados Unidos, fue desarrollada por Trade[XYZ] y se suma a los mercados agregados de acciones tokenizadas que se acercan a los 1.100 millones de dólares en activos.
La capitalización de mercado actual de SOL, de 51.000 millones de dólares, representa un descuento del 42% en relación con su competidor BNB (BNB), con 88.000 millones de dólares. Sin embargo, el valor total bloqueado (TVL) de la red de Solana se situó en 6.900 millones de dólares, mientras que BNB Chain mantuvo 5.700 millones de dólares en TVL. Más importante aún, las comisiones de la red de Solana a 30 días sumaron 20,8 millones de dólares, mientras que BNB Chain tuvo 9,1 millones de dólares en comisiones, según datos de DefiLlama.
Múltiples empresas que optaron por una estrategia de tesorería de activos digitales centrada en SOL, como Forward Industries (FWDI US) y DeFi Development Corp. (DFDV US), están en pérdidas en sus tenencias, lo que se suma al sentimiento negativo. En última instancia, la debilidad en la actividad on-chain de Solana y la falta de entusiasmo en el mercado de derivados sugieren que un repunte alcista por encima de los 110 dólares tardará más de lo previsto.
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