Las stablecoins están pasando de ser una herramienta nativa de las criptomonedas a convertirse en una pieza fundamental de la estructura del mercado institucional, según un nuevo informe intersectorial de Moody’s.
En el informe, publicado el lunes, la agencia de calificación crediticia afirmó que las stablecoins procesaron en 2025 un volumen de liquidación un 87 % superior al del año anterior, alcanzando los 9 billones de dólares en actividad según las estimaciones del sector sobre las transacciones on-chain, en lugar de los flujos puramente interbancarios.
Moody’s afirmó que las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria y los depósitos tokenizados están evolucionando hacia el «efectivo digital» para la gestión de la liquidez, los movimientos de garantías y las liquidaciones en un sistema financiero cada vez más tokenizado.
Las stablecoins se incorporan a los sistemas institucionales
Moody’s situó las stablecoins junto a los bonos, fondos y productos de crédito tokenizados como parte de una convergencia más amplia entre las finanzas tradicionales y las digitales.
Los bancos, los gestores de activos y los proveedores de infraestructura de mercado dedicaron el año 2025 a realizar pruebas piloto en redes de liquidación blockchain, plataformas de tokenización y custodia digital, con el fin de optimizar la emisión, los procesos post-negociación y la gestión de la liquidez intradía.
El informe estimó que, entre todas estas iniciativas, se podrían invertir más de 300.000 millones de dólares en finanzas e infraestructura digitales para 2030, a medida que las empresas construyan las vías para la tokenización a gran escala y la liquidación programable.
En este contexto, las stablecoins y los depósitos tokenizados actúan cada vez más como activos de liquidación para pagos transfronterizos, repos (préstamos garantizados a corto plazo en los que una parte vende valores y se compromete a recomprarlos más tarde a un precio más alto) y transferencias de garantías.
Moody’s señaló que las instituciones reguladas utilizaron efectivo y stablecoins respaldadas por el Tesoro de EE. UU. en 2025 para facilitar los movimientos intradía entre fondos, fondos de crédito y plataformas de negociación, con pruebas en bancos como Citigroup y Société Générale, entre otros.
JPM Coin se cita como ejemplo de un modelo de depósito tokenizado que integra pagos programables y gestión de liquidez en la infraestructura bancaria existente, lo que ilustra cómo las capas de «dinero digital» pueden situarse por encima de los sistemas centrales tradicionales.
Regulación y riesgos del «dinero digital»
La regulación está empezando a ponerse al día con este cambio. El informe destaca el marco regulatorio de la Unión Europea sobre los mercados de criptoactivos (MiCA), las propuestas estadounidenses sobre las stablecoins y la estructura del mercado, y los marcos de concesión de licencias en Singapur, Hong Kong y los Emiratos Árabes Unidos como prueba de un enfoque global convergente en materia de tokenización, custodia y normas de reembolso.
En Europa, se citan como ejemplos de productos emitidos por bancos desarrollados en el marco emergente de las stablecoins de la UE el EURCV de Société Générale-Forge y otras iniciativas relacionadas, mientras que en el Golfo, los bancos y los reguladores están explorando tokens de pago referenciados al dirham de los EAU y arquitecturas de dinero digital más amplias.
No obstante, Moody’s subrayó que la transformación dista mucho de estar exenta de riesgos. A medida que más valor se traslada a los «raíles digitales», el informe advierte que los errores en los contratos inteligentes, los fallos de los oráculos, los ciberataques a los sistemas de custodia y la fragmentación entre múltiples blockchains podrían crear nuevas formas de riesgo operativo y de contraparte.
La agencia argumentó que la seguridad, la interoperabilidad y la gobernanza serán tan importantes como la claridad normativa si se quiere que las stablecoins funcionen como activos de liquidación institucionales fiables y no como nuevas fuentes de vulnerabilidad sistémica.
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