Puntos clave
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La Ley CLARITY tiene como objetivo abordar años de incertidumbre regulatoria con un marco estructurado que define claramente los criptoactivos, los roles de los intermediarios y las obligaciones de divulgación.
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Pone la mayor parte del spot trading de tokens calificados bajo la supervisión de la CFTC, mientras mantiene a la SEC responsable de las ofertas primarias, las divulgaciones y la protección de los inversores.
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El proyecto de ley se centra en regular tanto las actividades como los activos, estableciendo estándares de registro y conducta para los exchanges, brokers y dealers para fortalecer la integridad y transparencia del mercado.
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La Ley GENIUS rige las stablecoins, mientras que la Ley CLARITY se aplica solo en áreas complementarias, como las divulgaciones y cualquier característica relacionada con recompensas vinculadas al uso de stablecoins.
La Ley CLARITY (Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025) tiene como objetivo romper el estancamiento legislativo de la industria mediante un enfoque doble que define qué son los criptoactivos y delega la supervisión en función de cómo funcionan en el mercado. La legislación va más allá de la aplicación ad hoc y, en cambio, propone un marco integral para la clasificación de activos, los roles de los intermediarios y las divulgaciones obligatorias.
Este artículo explica qué es la Ley CLARITY y por qué es importante, describe sus objetivos y examina cómo propone gobernar las stablecoins. También cubre el concepto de las blockchains maduras, los argumentos clave en contra de la Ley CLARITY y su estado legislativo actual.
Por qué la Ley CLARITY es importante
La Ley CLARITY aborda un problema de larga data en el espacio cripto: la incertidumbre regulatoria.
Durante varios años, las empresas de criptoactivos han enfrentado una superposición confusa entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC). La SEC a menudo trata muchos tokens como valores, mientras que la CFTC los clasifica como commodities. Esta ambigüedad ha frenado la innovación, complicado el cumplimiento, frustrado a los inversores y creado confusión para los negocios de criptomonedas.
La Ley CLARITY tiene como objetivo resolver este estancamiento estableciendo definiciones claras para los criptoactivos y asignando responsabilidades regulatorias basadas en el tipo de activo y la actividad involucrada. Un marco predefinido permite a los participantes del mercado comprender las reglas aplicables de antemano en lugar de enfrentar la incertidumbre impulsada por las acciones de cumplimiento.
Principales objetivos de la Ley CLARITY
El proyecto de ley utiliza tres enfoques principales para establecer la infraestructura regulatoria relacionada:
Definición más precisa de las categorías de activos
La Ley CLARITY introduce el término «commodity digital», que se refiere a un criptoactivo cuyo valor se deriva principalmente del uso de su sistema de la blockchain asociado. Esta definición excluye los valores tradicionales y las stablecoins. Como resultado, el spot trading de muchos tokens calificados caería bajo la jurisdicción de la CFTC. Reconociendo los desafíos prácticos que enfrentan las redes cripto, la definición enfatiza la funcionalidad de la blockchain y una descentralización suficiente.
Aclaración de la jurisdicción regulatoria
La ley divide la supervisión por función:
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La CFTC obtiene autoridad primaria sobre las transacciones de commodities digitales, particularmente en los mercados secundarios y spot, y en las plataformas de trading.
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La SEC retiene la autoridad sobre las ofertas primarias, la protección de los inversores, las divulgaciones requeridas y las ventas iniciales.
El proyecto de ley también fomenta la elaboración conjunta de normas en áreas superpuestas como las divulgaciones.
Establecimiento de divulgaciones consistentes y reglas de conducta
Para salvaguardar a los inversores y apoyar mercados justos, la legislación exige divulgaciones estandarizadas por parte de desarrolladores y emisores. Estas cubrirían detalles técnicos de la blockchain, la tokenomics y los riesgos clave, proporcionando a los participantes del mercado información comparable para evaluar proyectos. Los intermediarios, como los exchanges de commodities digitales, brokers y dealers, estarían sujetos a requisitos de registro, informes y supervisión, supervisados en gran medida por la CFTC para actividades relacionadas con el trading.
En general, la Ley CLARITY busca reemplazar las áreas grises regulatorias con directrices claras, apoyando la innovación mientras mantiene la protección de los inversores y la integridad del mercado.
¿Sabías que? Los debates sobre la estructura del mercado de criptomonedas están influyendo en cómo los responsables políticos abordan la regulación de los modelos de IA, ya que ambos implican una rendición de cuentas poco clara y ciclos de innovación rápidos.
Cómo la Ley CLARITY aborda las stablecoins
La Ley GENIUS, promulgada en 2025, estableció un marco federal específicamente para stablecoins de pago. Excluye a las stablecoins que cumplen los requisitos para ser clasificadas como valores o commodities, siempre que cumplan con estrictos requisitos de reserva, redención y supervisión.
La Ley CLARITY no anula ni duplica este régimen de stablecoins. En cambio, sus disposiciones se aplican de manera complementaria, particularmente con respecto a las recompensas vinculadas a las stablecoins, las divulgaciones relacionadas y su interacción con los mercados más amplios de criptoactivos.
El concepto de blockchains «maduras»
Con un mecanismo para que los activos evolucionen, la Ley CLARITY define una vía a través de la cual una blockchain puede alcanzar el estatus de «madura» al cumplir con criterios de descentralización y otros funcionales.
Una vez que se cumplen estos criterios, el token asociado cambia hacia un tratamiento como commodity digital bajo la supervisión de la CFTC. Esto puede reducir significativamente los requisitos regulatorios, como el registro, siempre que el proyecto satisfaga otras condiciones aplicables.
El concepto de blockchains maduras refleja la opinión de que el tratamiento regulatorio debe adaptarse a medida que las redes se vuelven más descentralizadas y ampliamente distribuidas. Ofrece a los proyectos una progresión más clara hacia requisitos de cumplimiento más laxos.
¿Sabías que? En disputas regulatorias pasadas, los tribunales a veces se han basado en casos de inversión de hace décadas para evaluar los cripto tokens, destacando cómo los marcos legales existentes se están extendiendo para adaptarse a mercados digitales completamente nuevos.
Críticas continuas a la Ley CLARITY
Aunque el proyecto de ley promete claridad, el escepticismo persiste. Los críticos argumentan que sus definiciones pueden dejar lagunas, particularmente en las finanzas descentralizadas (DeFi), donde los proyectos a menudo no encajan perfectamente en los modelos regulatorios tradicionales.
Otros sostienen que las protecciones para los inversores no alcanzan los estándares de valores establecidos. Preocupaciones adicionales se centran en posibles solapamientos, como la forma en que la autoridad antifraude de la Comisión de Valores se aplicaría en áreas donde la CFTC tiene jurisdicción primaria, especialmente para tokens con características híbridas.
Estado legislativo de la Ley CLARITY
La Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó la Ley CLARITY (H.R. 3633) en julio de 2025 con apoyo bipartidista. A partir de enero de 2026, el proyecto de ley espera acción en el Senado de EE. UU., donde ha sido remitido al Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos. El proceso legislativo también implica aportes del Comité Senatorial de Agricultura, Nutrición y Silvicultura en asuntos relacionados con la supervisión de la CFTC.
A partir de enero de 2026, los comités del Senado han celebrado audiencias, publicado borradores de discusión, propuesto enmiendas y avanzado versiones de una legislación más amplia sobre la estructura del mercado. Sin embargo, las revisiones han enfrentado retrasos y modificaciones en medio del debate sobre cuestiones como los rendimientos de las stablecoins y las salvaguardias para los inversores. La conciliación entre los borradores del Senado y el proyecto de ley aprobado por la Cámara sigue en curso, sin que aún haya una votación final en el Senado.
Si se promulga en una forma compatible, la Ley CLARITY representaría el primer marco federal integral de EE. UU. para la estructura del mercado de criptoactivos.
¿Sabías que? Algunas redes de la blockchain ahora publican paneles de transparencia en tiempo real que muestran la concentración de validadores, la velocidad de los tokens y la participación en la gobernanza. Los reguladores a veces hacen referencia a estas métricas al debatir si una red está «suficientemente descentralizada».
Evaluando el plan de la Ley CLARITY
En su esencia, la Ley CLARITY aborda un desafío persistente en el ámbito de las criptomonedas: límites regulatorios poco claros que disuaden la innovación y fomentan una aplicación reactiva en lugar de un cumplimiento proactivo.
La ley establece categorías de activos definidas, exige divulgaciones consistentes y asigna roles distintos a la SEC y la CFTC. Su objetivo es crear un entorno más predecible en el que los participantes del mercado comprendan las reglas aplicables desde el principio.
La legislación, sin embargo, es solo el punto de partida. La implementación, la reglamentación y los ajustes potenciales determinarán el impacto real de la Ley CLARITY. Si finalmente ofrece la claridad prometida, moldeará la política y la competitividad cripto de EE. UU. en los años venideros.
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