Muchas mineras de Bitcoin están luchando por obtener ganancias en este ciclo de mercado debido a la disminución de los rendimientos, por lo que podrían necesitar cambiar al alojamiento de inteligencia artificial o poner sus tenencias a trabajar para generar rendimientos, dice el creador de mercado Wintermute.
Wintermute dijo en una publicación de blog el jueves que las mineras de Bitcoin (BTC) han pasado años construyendo infraestructura de energía a gran escala en mercados de energía de bajo costo, y ahora se encuentran «sentados exactamente sobre lo que la industria de la IA necesita con más urgencia y no puede replicar fácilmente».
Dijo que la minería de Bitcoin es un «modelo de negocio estructuralmente rígido», y aunque el giro hacia la IA es convincente, también es un «paso drástico y que requiere mucho capital».
El informe llega cuando el gigante minero MARA Holdings es el última en fijarse en la IA, presentando un expediente ante la SEC el 3 de marzo para señalar su intención de vender parte de sus tenencias BTC y pasarse hacia la IA y HPC. Mientras tanto, las mineras que cotizan en bolsa han vendido más de 15.000 BTC desde octubre.
Que las mineras se aferren a sus tenencias de BTC es «un legado de la era HODL»
Wintermute dijo que las mineras de Bitcoin están manteniendo colectivamente cerca del 1% del suministro total de BTC, lo que, argumentó, era un «legado de la era HODL», y que el «conjunto completo de herramientas de gestión de tesorería permanece en gran parte sin aprovechar».
La generación de rendimiento de criptoactivos se ha limitado tradicionalmente al staking y a DeFi, pero Wintermute dijo que las mineras podrían aprovechar los rendimientos a través de una gestión activa, como monetizar el riesgo de mercado mediante estructuras de derivados, covered calls y cash-secured puts.
Las opciones de gestión pasiva incluyen el despliegue de BTC en protocolos de préstamo para obtener intereses.
“Creemos que la gestión activa del balance es la palanca más infrautilizada a disposición de las mineras y una que merece una atención estratégica mucho mayor”, dijo Wintermute. “Las mineras que traten sus tenencias de BTC como un activo de trabajo en lugar de una reserva pasiva tendrán una ventaja estructural de cara al próximo halving”.
Wintermute dijo que, por primera vez en un ciclo de mercado de cuatro años, Bitcoin no ha logrado ofrecer el doble de retorno del precio necesario para compensar los recortes de ingresos impulsados por el halving, y los márgenes brutos han alcanzado picos en niveles que anteriormente marcaban los mínimos de un mercado bajista.
Además, el mercado de comisiones de transacción no ha llenado la brecha, puesto que es «episódico» y no estructural. Al mismo tiempo, los costos de energía continúan exprimiendo los márgenes.
La compañía señaló que los datos sugieren que esta presión es diferente a los ciclos anteriores de 2018 y 2022, describiéndola como una «sacudida saludable» que encaja con el diseño de Bitcoin y que hará que la industria minera sea «más eficiente como resultado».
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